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    生意社:銅價上行抑制需求 3月銅價僵持難漲
    2023-03-30 09:49:45 來源:生意社

      一、走勢分析

      生意社監測數據顯示,3月份銅價先跌后漲,月初銅價為69816.67元/噸,月末銅價下跌至69616.67元/噸,整體跌幅為0.29%,同比下跌5.97%。

      據生意社期現圖顯示,3月上旬銅期貨價格大部分高于現貨價格,中下旬銅現貨價格大于主力合約價格,主力合約是兩個月后的預期價格。臨近月末,主力基差變大,對于買入套期保值來說,是利空。

      據LME庫存顯示,3月份LME銅庫存先漲后跌,正好對應3月銅價先跌后漲,整體庫存處歷史低位。

      宏觀方面:美聯儲加息邁進尾聲,美元或漸入疲軟階段,美元指數低位震蕩,銀行業風波雖然并未繼續發酵,不過市場對于海外經濟預期難言樂觀,宏觀面氛圍仍顯謹慎。國內全面降準落地,助力經濟鞏固回升基礎。央行此次降準靠前,釋放了長期資金,推升了國內資 本 市 場的流動性。開年以來,實體經濟的修復情況亦釋放出回暖的信號。

      供應方面:原料供應端擾動下降,冶煉廠原料補庫需求減弱,銅精礦加工費回升。Las Bambas正在恢復滿負荷生產,且減少礦山銅精礦庫存,出貨增加;巴拿馬海事局解除First Quantum Minerals暫停運營的禁令,銅精礦運輸恢復。

      需求方面:當前是消費旺季,并且國內經濟整體處于修復狀態。但銅價走高,電線電纜訂單增量受限,精銅桿企業周度開工率環比略有下降。制冷企業開工率逐步提升,銅管需求繼續回暖,但是高銅價抑制銅管訂單釋放和企業開工。銅板帶產能持續釋放,產量不斷增加,但是銅價持續上漲抑制部分終端企業的訂單。

      綜合以上情況看,美聯儲加息邁進尾聲,且國內全面降準落地,同時當前是消費旺季,并且國內經濟整體處于修復狀態,下游企業開工依然存在上升空間,但銅價上行抑制需求,最近現貨升水整體下滑。企業接單備貨和開工積極性繼續提升,給銅價提供支撐,但價格有所修復后消費環比再度走弱,銅價現處于一個動態平衡狀態,銅價短期僵持狀態為主。4月多家大型冶煉廠將進行檢修,可能影響精銅供應,預計4月銅價震蕩偏強運行為主。

      相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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