鋁價止跌企穩

　　據生意社數據顯示，2023年3月28日國內鋁錠華東市場均價18610元/噸，日漲1.05%，較月初（3月1日）鋁價18416.67元/噸，上漲1.05%。鋁價自1月回暖之后，2月中旬鋁價下跌，美聯儲3月加息落地之后，鋁價止跌企穩。

　　長周期來看，目前價格已經有較大幅度回撤，較近期回暖起點（2022年7月14日）鋁錠市場均價17450元/噸，上漲6.65%。近期鋁價高位出現在12月5日，鋁錠市場均價19536.67元/噸，跌幅為4.74%。

　　基本面一覽

　　供給方面，新投復產持續出現，產量環比穩步回升。未來新增產能如下：

　　云南正常運行電解鋁產能520萬噸因缺水缺電而下降為320萬噸左右且或于5-6月豐水期恢復；

　　南山鋁業對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標，一是向貴州華仁轉讓10萬噸（總合規產能50萬噸，或于6月底滿產）；二是向貴州興仁登高轉讓13.6萬噸（總合規產能48.88萬噸，預計6月達到滿產）；三是向貴州雙元鋁業轉讓10萬噸；貴州電解鋁運行產能或于6月恢復至160萬噸且年底恢復至180萬噸；

　　四川（107萬噸電解鋁產能到3月或恢復75%）、內蒙古（白音華項目或于3月運行20萬噸電解鋁產能）、貴州（貴州元豪新建電解鋁8.67萬噸投產）、甘肅中瑞（19.2萬噸電解鋁產能或于3月滿產運行）。

　　需求數據上來看，上周加工龍頭企業開工率 64.4%，周環比上升 0.2pct；鋁錠前一周出庫18.2 萬噸，環比增加 0.9 萬噸；鋁棒前一周出庫 6.7 萬噸，環比增加 0.04 萬噸。

　　庫存方面，截止3月23日，國內主流社會庫存121.80萬噸，較2月初（2月2日）社會庫存107.60萬噸，累庫14.2萬；較3月初（3月2日）社會庫存142.70萬噸，去庫20.9萬噸。

　　成本方面，煤價、預焙陽極持續回落，電解鋁成本小幅下移。

　　后市預計

　　供應端來看，3月產量不低，庫存數據來看，電解鋁社會庫存依舊相對高位，但是有去庫趨勢，庫存去化趨緩。短期內電解鋁受到宏觀因素壓制緩解，預計鋁價止跌企穩，后市震蕩偏強運行為主，近期觀望下游消費力度。